【皇冠官网】PTA一年多以来频密首演快上涨慢跌到的行情，波动幅度更加大，但从大大创历史新纪录的持仓与成交价看，PTA市场的吸引力与参与度更加低。通过对PTA产业链上下游的分析，笔者找到，中短期PTA供给或经常出现膨胀，而市场需求未来将会保持高位，后市暴跌空间受限。成本末端上行空间较小　　近期，随着原油和PTA的暴跌，PX被动跟跌，在此过程中PX环节加工费有所收窄，但利润较难。

整个产业链中，该环节利润比较*好，这一方面归功于近两年PX供需比较均衡，另一方面也与PX供应方在定价权方面的优势有较小关联。阶段性来看，二季度亚洲范围内众多PX工厂将展开检修，计划检修规模将多达*近三年均值的50%以上，PX不会经常出现较小缺口。所以，PX环节加工费在二季度传输的空间不会十分受限。

　　原油方面，50美元/桶以下的油价将令包括美国在内的非OPEC生产量无法经常出现显著增量，而OPEC减产协议沿袭至下半年的概率大幅度减少。同时，转入二季度，原油市场需求大概率逐步回落，因此，油价上行空间并不大，布伦特原油底部焦点预计在47—49美元/桶附近。综合来看，PX未来两个月的上行空间较小，下方焦点或在820美元/吨附近，将对PTA构成较强承托。

PTA供给或经常出现膨胀　　转入3月，PTA价格大幅度暴跌，而原料成本跌幅大于PTA，使得生产利润大幅度大跌，目前PTA-PX加工费已跌到至300元/吨附近，整个PTA行业已经常出现更为相当严重的亏损。　　目前看，这早已倒逼生产商相继宣告检修减产计划，根据动工渠道信息，沈阳220万吨、逸盛大连375万吨的PTA装置在3月底至4月初相继决定了10—15天的检修计划，同时其他不少厂商也决定在4—5月检修。这段时间有效地装置较难经常出现新的增量，PTA供应将经常出现显著削减。

聚酯生产量未来将会保持高位　　聚酯生产量春节后逐步回落，目前开工率已升到87%附近。当前聚酯利润正处于*近5年较好水平，聚酯开工率未来将会保持在高位。在利润驱动下，追加聚酯装置和部分行驶的原先聚酯装置生产能力也将投放市场。不过，聚酯产成品库存早已从低位回落至较高水平，且库存去化速度较快，这将诱导聚酯开工率的提高空间。

　　当前PTA市场早已正处于供需平衡阶段，在未来供应大概率削减而市场需求保持高位的情况下，供需面较小可能性不会经常出现阶段性缺口。根据工厂检修计划和市场需求历史数据的变化，预计未来两个月PTA供需缺口在40万吨附近，PTA库存将不会经常出现明显上升。

　　综上所述，中短期PTA上行空间较小，价格底部焦点在4800—4900元/吨，之后可能会经常出现一定幅度的声浪。。

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